A la hora de construir una cartera de inversión diversificada, es importante prestar atención a las distintas características de los activos que lo componen. Y las acciones de pequeña capitalización en mercados emergentes son una clase de activo que muchas veces no encuentra un nivel de representación adecuado en la cartera del inversor, teniendo en cuenta que se trata de un sector volátil, aunque con considerable potencial de retorno. Pero hay tres alternativas en ETFs para invertir en pequeñas compañías dentro del mercado de emergentes.

Este tipo de mercados suelen ser, tradicionalmente, más volátiles y entrañan mayor riesgo que los de los países desarrollados, lo que está relacionado tanto con la previsibilidad de sus economías como con factores de riesgo político, regulatorio o incluso militar.

Por otro lado, hay que recordar que las tasas de crecimiento económico son más altas en estos países, lo que supone que contar con exposición a largo plazo en activos de mercados emergentes debería tener un impacto positivo sobre los retornos de la cartera. Con ello en mente, a nivel general se reconoce que los mercados emergentes ocupan un lugar clave en cualquier estrategia inteligente y diversificada de inversión.

No obstante, la mayoría de los ETFs de este tipo de mercados suelen estar centrados en compañías de alta capitalización, lo que tiene algunas desventajas para los inversores. Muchas de las compañías grandes dentro de los mercados emergentes se sitúan en sectores como materias primas, servicios públicos o banca.

Todo ello, supone un alto grado de concentración específica en determinados sectores para muchos ETFs de emergentes. Hay que añadir que se trata de sectores económicos que muchas veces son especialmente sensibles ante cuestiones de política económica o cambios regulatorios, factores de riesgo especialmente importantes en mercados emergentes.

No obstante, si se invierte en empresas de un tamaño menor, es posible tener una exposición mayor a sectores como consumo, tecnología e industria. Estos sectores suelen presentan un menor grado de riesgo regulatorio, y pueden ser atractivos gracias a su sensibilidad al crecimiento económico y lo que ellosupone al tratarse de empresas en mercados emergentes.

El iShares MSCI Emerging Markets Small-Cap ETF (EEMS) es un ETF que ofrece exposición a compañías de pequeña capitalización en mercados emergentes. Este instrumento replica el rendimiento del índice MSCI Emerging Markets Small Cap, que se basa en las empresas de mercados emergentes pero con tomando tan sólo el 14% de las mismas en cuanto a la capitalización de mercado más baja.

Dado que los índices MSCI son bastante populares en los mercados emergentes, este instrumento puede resultar familiar para muchos inversores. No obstante, su base de activos es relativamente pequeña, con activos bajo administración próximos a los US$43 millones.

El ETF tiene un coste anual de administración del 0,67%, y la rentabilidad media por dividendo fue del 2% a lo largo del último año.

El SPDR S&P Emerging Markets Small Cap (EWX) replica el rendimiento del S&P Emerging Markets Under US$2 Billion Index, que se basa en un conjunto de compañías de mercados emergentes con una capitalización de mercado comprendida entre los 100 y los US$2.000 millones.

Este ETF presenta un mayor tamaño que el EEMS, ya que se basa en activos bajo administración cercana a los US$650 millones y el coste de administración es similar: en cercanías del 0,65% por año.

Si tenemos todo ello en cuenta, algunos inversores podrían preferir el ETF del EWX sobre EEMS, ya que presenta costes similares y mayor liquidez, aunque los índices de referencia no sean exactamente iguales.

Además, el EWX presenta un saludable grado de diversificación, con 700 compañías en su cartera. El sector de tecnología tiene mayor ponderación, con cerca de 19,7% de los activos; y le siguen el sector de consumo cíclico, con el 16,1% de la cartera e industria, con el 12,8% de la cartera. Por su parte, la rentabilidad por dividendo es del 2%.

Otra alternativa interesante podria ser el ETF WisdomTree Emerging Market Small Cap Dividend ETF (DGS), que incluye títulos de pequeña capitalización en mercados emergentes con atractivas tasas de dividendos. Como incluye un criterio fundamental de selección como son los dividendos, este ETF podría ayudar a seleccionar las compañías con mayor calidad dentro del segmento, ofreciendo además una retribución al accionista superior a la media.

El ETF invierte en una cartera de 675 compañías pequeñas en 17 mercados emergentes, y las pondera en función de su retribución de dividendo, o lo que es lo mismo, cuanto más grande es el dividendo, mayor es su participación en la cartera. No obstante, ninguna compañía puede representar más del 5% de los activos por cuestiones de diversificación.

Este ETF ha tenido bastante éxito en los últimos años al acumular una base de activos bajo administración próxima a los US$2.070 millones. El gasto de administración está en línea con el de otras alternativas en el sector, en niveles del 0,63% anual. Además, DGS presenta una rentabilidad por dividendo superior, del 2,6%, según los datos de los últimos doce meses.

*Esta columna de opinión fue publicada originalmente en Sala de Inversión.com.