Los analistas internacionales suelen referirse a Mercado Libre como “el Ebay de Latinoamérica”, no solo porque la compañía norteamericana tiene una participación accionaria cercana al 20% en Mercado Libre, sino además por las similitudes en el modelo de negocios de ambas empresas.

Sala de Inversión. A la hora de analizar acciones con las mejores oportunidades de crecimiento a largo plazo, el contexto de la industria y la región en la cual operan puede ser un factor determinante. Especialmente si la compañía ocupa una posición de liderazgo en su negocio, de forma tal que disponga debuenas posibilidades para capitalizar el contexto favorable en el que opera. Desde este punto de vista, Mercado Libre (MELI) podría ser una oportunidad atractiva para beneficiarse de la tendencia al crecimiento del comercio online en Latinoamérica.

Los analistas internacionales suelen referirse a Mercado Libre como “el Ebay de Latinoamérica”, no solo porque la compañía norteamericana tiene una participación accionaria cercana al 20% en Mercado Libre, sino además por las similitudes en el modelo de negocios de ambas empresas.

La compañía obtiene la mayor parte de sus ventas y ganancias de su función como plataforma de comercio online, conectando compradores y vendedores de toda clase de artículos a cambio de una comisión. Además, está desarrollando su sistema de pagos Mercado Pago con el objetivo de que actúe no solo como una herramienta de pago interna dentro de la plataforma sino también como una unidad de negocios que pueda expandirse por fuera de su propia plataforma de comercio. En ese sentido, Mercado Pago cumple un rol similar al que tiene PayPal en el caso de Ebay.

La firma cuenta con una sólida posición de liderazgo en los principales países de la región, con una fuerte concentración en países como: Brasil, Argentina, México y Venezuela. A lo largo de los años ha invertido en tecnologías como infraestructura de red, aplicaciones móviles y herramientas varias para mejorar la experiencia de los usuarios. Además, su escala de negocios y la confiabilidad de sus medios de pago funcionan como factor diferenciante frente a competidores más pequeños.

La tasa de acceso a Internet en Latinoamérica ha estado creciendo a un ritmo promedio del 25% anual durante los últimos años, lo cual provee un importante factor de crecimiento para la empresa. Se estima que cerca del 37% de los consumidores en la región tienen acceso a Internet, muy por debajo de la tasa de acceso en los Estados Unidos que se encuentra en la zona del 78%. Según diferentes proyecciones, cerca de 100 millones de usuarios en la región podrían pasar a tener conexión a internet dentro de los próximos 5 años.

En términos de comercio online, las transacciones vía web representan solo el 1,5% de las compras minoristas, comparado con cerca del 5,4% en los Estados Unidos. En caso de que logre mantener su posición dominante en la industria, Mercado Libre estaría en condiciones de capitalizar oportunidades de crecimiento extraordinarias de la mano de la expansión de internet y el comercio online en la región.

Además, el modelo de negocios presenta ventajas de escala interesantes, los costos aumentan más lentamente que las ventas a medida que crece la facturación. Esto le permite a Mercado Libre incrementar sus márgenes de rentabilidad a medida que se expande el negocio.

Los datos del último trimestre fueron bastante alentadores para los inversores de la empresa, las ventas crecieron al 30,9% interanual medidas en moneda local, lo cual implica un aumento del 20% en dólares estadounidenses. La ganancia neta de la empresa creció un 47,6% en moneda local y un 39,9% en dólares norteamericanos. La compañía presenta un balance absolutamente limpio, sin deudas de consideración y con dinero líquido más que suficiente para financiar las necesidades del negocio.

Por el lado de los riesgos, los cambios económicos, políticos y regulatorios en la región siempre son una fuente de incertidumbre, y existe además la posibilidad de que jugadores importantes de escala global como Amazon (AMZN) incrementen la presión competitiva sobre Mercado Libre en los próximos años.

Las acciones cotizan a un ratio precio/ganancias de 27 veces sus resultados estimados para el próximo año. Una valuación muy por encima del promedio, pero que podría justificarse en base a las perspectivas de crecimiento de la empresa. Tenemos un valor estimado de US$105 por acción frente a un precio actual de US$94 y recomendamos la colocación de stop loss por debajo de US$88 por acción.

Sugerencia:

Para operar con las acciones y CFDs de Mercado Libre en la plataforma de SaxoTrader, usar el ticker (MELI:xnas)