Si bien los volúmenes de fusiones y adquisiciones aún no han registrado el efecto de la volatilidad del mercado de esta semana, los negociadores dicen que algunos clientes están dejando de firmar acuerdos después de que el índice S&P 500 cayó un 11,5% desde su máximo histórico en los últimos cinco días.
Nueva York. La fuerte caída del mercado provocada por el brote mundial de coronavirus ha llevado a muchas compañías a presionar el botón de pausa en fusiones y adquisiciones (M&A), saboteando las esperanzas de los asesores corporativos que esperaban una bonanza este año.
Si bien los volúmenes de fusiones y adquisiciones aún no han registrado el efecto de la volatilidad del mercado de esta semana, los negociadores dicen que algunos clientes están dejando de firmar acuerdos después de que el índice S&P 500 cayó un 11,5% desde su máximo histórico en los últimos cinco días.
"La volatilidad es mala para hacer negocios", dijo Alan Klein, codirector de fusiones y adquisiciones en el bufete de abogados con sede en Nueva York, Simpson Thacher. "Desactiva su capacidad de evaluar adecuadamente si es un buen momento para comprar o un momento para vender".
Según el proveedor de datos Dealogic, el mercado global de fusiones y adquisiciones ya está configurado para su primer bimestre más lento desde 2005. Algunos negociadores habían estado esperando a 2020 para vencer a 2019 como el cuarto año más sólido para M&A en el registro, incluso con la incertidumbre de las elecciones presidenciales de noviembre.
“Estaba listo para hacer la audaz predicción de que el volumen total en dólares de la actividad de fusiones y adquisiciones tecnológicas de EE.UU. este año excedería el total del año pasado. Pero la propagación del coronavirus ha cambiado mi forma de pensar”, dijo Rick Climan, socio de M&A con sede en Silicon Valley en la firma de abogados Hogan Lovells.
Sin duda, todavía se están realizando algunos acuerdos, especialmente los que han estado en proceso durante mucho tiempo, como un acuerdo de 17.200 millones de euros (US$18.900 millones) para la división de ascensores de Thyssenkrupp AG por un consorcio de capital privado e Intuit Adquisición de US$7.100 millones del portal de finanzas personales Credit Karma, ambos anunciados esta semana.
Además, una vez que la volatilidad disminuya, los asesores de las compañías esperan que muchos compradores potenciales aprovechen las valoraciones más bajas de los objetivos y busquen sus acuerdos soñados, particularmente en sectores con precios esporádicos como la tecnología.
Pero por el momento muchas negociaciones están amenazadas porque los objetivos de adquisición exigen que los compradores valoren las acciones cerca de sus máximos de 52 semanas, dicen los negociadores.
En los últimos 12 meses, más del 60% de las compañías estadounidenses adquiridas con una valoración de más de US$100 millones acordaron acuerdos que valoraron sus acciones por encima o con un descuento de no más del 10% a su máximo de 52 semanas, según Refinitiv datos.
“Los máximos de 52 semanas de las compañías no fueron hace 50 semanas, fue la semana pasada. Hace diez días, los índices del mercado alcanzaron máximos históricos", dijo Klein de Simpson Thacher.
Los negociadores se negaron a dar ejemplos específicos de negociaciones fallidas, citando acuerdos de confidencialidad.
Las empresas también están preocupadas por el impacto en las ganancias de la desaceleración económica mundial esperada debido al brote de coronavirus, dijeron los negociadores.
Si las perturbaciones del mercado continúan, las principales firmas de capital privado, que han acumulado grandes fondos de deuda en dificultades en los últimos años, están listas para recuperar activos a bajo precio, dijeron altos ejecutivos en una reunión de la industria esta semana.
"Tenemos muchos clientes que desean comprar una serie de empresas, pero simplemente no pueden sentirse cómodos con las valoraciones", dijo David King, codirector de tecnología de fusiones y adquisiciones en Bank of America.
"El tipo de volatilidad del mercado que hemos tenido últimamente podría ayudar a aliviar algo de esa tensión, en la medida en que todavía tenga un universo de compradores que conserve la confianza para salir y hacer negocios", agregó King.
