Para aquellos que están haciendo las maletas cabe recordar que Gruma (GMX) anunció la semana anterior que por instrucciones del grupo de control va a ejercer el derecho de preferencia sobre las acciones de Archer Daniels Midland, equivalentes al 23,2%.
Cuando ya se acerca el fin de año todas las empresas comienzam a realizar sus balances, también es una época de baja actividad por las vacaciones que se aproxíman. Conviene entonces repasar los temas aún pendientes, pero que podrían resolverse en los siguientes días para algunas empresas mexicanas.
Para aquellos que están haciendo las maletas cabe recordar que Gruma (GMX) anunció la semana anterior que por instrucciones del grupo de control va a ejercer el derecho de preferencia sobre las acciones de Archer Daniels Midland, equivalentes al 23,2%. La administración de la empresa contratará deuda para ello y los detalles se informarán cuando se concrete la transacción.
De acuerdo con los analistas de Actinver, la administración de la compañía aceptó el acuerdo debido a i) la gran oportunidad de recomprar las acciones a un buen precio (no hay monto publicado) ii) la capacidad de Gruma para pedir prestado y repagar el préstamo (estima entre tres y tres años y medio) y iii) el beneficio que representa para los accionistas. En su proyección la deuda adicional impulsa el ROE de 9%-11% a 12%-13% debido al beneficio de financiarse a un bajo costo.
Por su parte, los especialistas de Monex consideran que si bien la noticia disipa la posibilidad de deslistar la empresa, ésta podría endeudarse de manera significativa únicamente para adquirir sus propias acciones y no para mayores inversiones.
Aunque las opiniones sobre la deuda pueden ser diferentes, las recomendaciones para la acción de Gruma se mantienen en ‘compra’ dada su capacidad operativa, la cual anticipa un crecimiento en Ventas y Ebitda de 13,0% y 15,4%, respectivamente, para 2013.
El siguiente evento que podría tener un desenlace importante en los siguientes días es la compra de Maxcom Telecomunicaciones (MXT:xnys), quien informó que recibió una oferta por parte de Ventura Capital Privado, S.A. de C.V. para adquirir en efectivo a un precio de 2,90 pesos por CPO (un descuento del 19,9% contra el precio de mercado) hasta el 100% de las de las acciones emitidas y en circulación de la compañía mediante una oferta pública. Como parte de la transacción, Ventura también suscribirá un aumento de capital en Maxcom de por lo menos 22 millones de dólares.
Esta adquisición deberá tener la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), de la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT) y la Comisión Federal de Competencia (COFECO) en México.
Asimismo, y para que la oferta se concerté, más del 50% del total de acciones emitidas y en circulación deberán ser vendidas antes la fecha de terminación de la oferta y deberán haberse intercambiado los actuales bonos de Maxcom con vencimiento en 2014 por otros nuevos que serán emitidos en términos y condiciones satisfactorios para la compañía y para Ventura.
Desde hace varios trimestres, Maxcom ha ajustado sus operaciones para conservar los recursos que mantiene en caja y poder hacer frente al pago de cupones de sus bonos sin deteriorar su posición financiera. No obstante, la empresa requiere una inyección de capital para poder competir eficientemente y retomar el crecimiento.
A todos aquellos inversores en Maxcom, los especialistas recomiendan aceptar la oferta (cuando se lleve a cabo) debido a las preocupaciones acerca de la viabilidad en el largo plazo, aún a pesar del posible refinanciamiento y de la recapitalización.
Recientemente, el precio de la acción de Maxcom ha sido determinado por la expectativa de un cambio al tope de la ley de inversión extranjera en el sector de telecomunicaciones y no en base a sus fundamentales, por lo que los analistas la consideran una acción de ‘riesgo’.
Tras la llegada de un nuevo presidente a México se ha hablado de las acciones que se propone realizar su equipo para incentivar la competencia en el sector telecomunicaciones, hecho que no solo involucra a Maxcom sino a otras compañías como Grupo Televisa (TV) y América Móvil (AMX). Habrá que estar atento a dichas acciones y su impacto sobre los estimados de estas empresas.
Dentro del sector América Móvil (AMX) ha sido quizá la que se ha enfrentado un ambiente más complicado en los últimos días, pues además del tema regulatorio con el nuevo gobierno, ha tenido que refutar las conclusiones de un estudio publicado por la OCDE sobre el sector telecomunicaciones en México, donde la empresa que preside el empresario Carlos Slim no es bien calificada. A ello se suma la intención de Grupo Telefónica, de acuerdo con medios británicos, de colocar en bolsa algunas de sus operaciones en América Latina, lo que en caso de ser cierto, podría desviar la atención de los inversores de AMX.
Otro tema más al que habrá que estar atento es a la evolución de las acciones de Desarrolladora Homex (HXM), las cuales han caído poco más de 12% desde el pasado 4 de diciembre, fecha en la que informó que espera iniciar la operación de dos penitenciarías concesionadas un trimestre más tarde de lo planeado. Asimismo, dio a conocer que espera que los ingresos totales para 2013 presenten una reducción de 23%.
La empresa buscar privilegiar la generación de flujo de efectivo sobre el crecimiento en su negocio de vivienda, acelerando con ello el proceso de desapalancamiento de su balance.
“Consideramos que una vez asentado el cambio de plazos en las penitenciarías, el mercado debería reconocer que la estrategia de menor crecimiento, recuperación de flujos, y mejoría financiera, es el mejor camino para tomar en el contexto de transformación que aún vive la industria de la vivienda en México. No hemos alterado nuestro precio objetivo (20,16 dólares) para Homex en 2013, mientras que tampoco cambiamos la recomendación de compra, que coloca a HXM como nuestra segunda opción en el sector vivienda”, dicen los especialistas de Banorte.
