Entre el 2009 y el 2013 dicho país captó US$150.000 millones, de acuerdo al FMI, escenario que fue favorecido por políticas de la Reserva Federal de EE.UU.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) identifica a México como el quinto mayor receptor de flujos de portafolio durante las políticas expansivas sin precedentes de la Reserva Federal y advierte que podría ser de los menos afectados en el cambio de ánimo por la normalización de tasas.

No obstante, considera que esta preferencia por México es un reto para las autoridades financieras ante la evidente reorientación de recursos que está motivando la proximidad de la normalización de tasas dirigida por la Reserva Federal de Estados Unidos.

“El choque de mercado parece que afectará de manera similar a todas las economías emergentes, pero hay signos de que existe una gran diferenciación entre los países. Estos choques afectan la percepción de riesgo y motivan una reorientación de los capitales de portafolio”, explican.

En la nota de discusión titulada “Volatilidad en mercados emergentes: Lecciones del taper tantrum”, expertos del FMI detallan que los ocho mercados emergentes que recibieron 75% de los capitales que buscaron rendimiento tras las políticas monetarias sin precedentes de las economías avanzadas son China, Brasil, India, Turquía, México, Polonia e Indonesia.

El reporte, divulgado a escasos cinco días de que inicien las Reuniones Anuales del FMI, muestra gráficamente que México captó flujos de capital cercanos a US$150.000 millones entre el 2009 y el 2013.

Este flujo es el triple del que ingresó entre el 2005 y el 2007, esto es previo a la crisis mundial, cuando según el FMI el mercado captó US$50.000 millones en promedio.

Ejemplo mexicano. La experiencia reciente, observada en el verano del año pasado, tras la sugerencia del entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, acerca de comenzar el retiro de las políticas expansivas, evidencia, según los expertos del Fondo, que los países con más fuertes fundamentales macroeconómicos fueron menos afectados que otras.

Y destacan a “México como un ejemplo de los menos afectados por los episodios de volatilidad en 2013 y el temprano 2014”.

“La experiencia mexicana es de una importante depreciación después del discurso de retiro de estímulos -tapering talk- en mayo 22 del 2013 (...), pero sus mercados profundos facilitaron el ajuste necesario para rebalancear los flujos de portafolio”, refieren.

Pero afirman que “México experimentó la volatilidad más pequeña comparada con los mercados emergentes más atractivos en el episodio de volatilidad después del verano del 2013”.

La receta. Los especialistas del FMI refieren que las economías emergentes tienen una serie de herramientas de política para enfrentar la volatilidad del mercado, que incluyen la política monetaria, la fiscal, la macroprudencial, intervenciones de tipo de cambio, lo mismo que proveer liquidez al mercado de dinero si la situación lo requiere.

De las lecciones obtenidas por el FMI tras estos episodios recientes de volatilidad, sugieren que “las economías con fundamentales macroeconómicos sólidos fueron menos afectadas que otras, pero no hay aún evidencia de cuál fundamental importa más que otro, pues los mercados parecen enfocarse en diferentes variables dependiendo de la circunstancia”.

Además observan que los mercados emergentes que actuaron de manera “temprana y decisiva” en el endurecimiento de su política monetaria y que gozaban de credibilidad, también gozaron de la diferenciación.