El precio de los bonos 2022 de la última emisión de Petróleos de Venezuela (Pdvsa) coloca en aprietos a las autoridades monetarias y financieras.

Las instituciones bancarias del Estado que compraron este papel convertible en divisas deberán evaluar muy bien la estrategia a utilizar al momento de vender los títulos en el Sistema Integrado de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme), de manera de no registrar pérdidas financieras.

Algunos analistas aseguran que en caso de obligar a la banca pública a vender el papel en el Sitme, independientemente de la cotización que tenga en el mercado internacional, las autoridades se podrían ver forzadas a incrementar la tasa de 5,30 bolívares fuertes por dólar que se negocia en este mercado.

La adjudicación de los bonos Pdvsa con vencimiento en el año 2022 a la banca pública alcanzó alrededor de US$1.000 millones, 35% de la oferta colocada por la industria petrolera de US$3.000 millones.

Fuentes del Ministerio de Planificación y Finanzas han señalado que con esta importante cuota de petrobonos en manos de las distintas entidades que integran la banca pública, se contará con una reserva de papeles que alimentarían el esquema cambiario administrado por el Banco Central de Venezuela (BCV).

En lo que va de año, el Sitme mantiene bajos montos de negociación diaria, lo que para muchos analistas obedece a la poca disponibilidad de bonos que existe para transar en este sistema.

¿A qué precio?

Ángel García Banchs, director de Econometrica, explicó que al comprarse el petrobono 2022 a 4,30 bolívares fuertes por dólar y a 100% de su valor, la banca pública deberá esperar que el título se cotice a un mínimo de 81,13% en el mercado internacional para poder venderlo en el Sitme, de lo contrario podría tener pérdidas.

En la jornada de ayer, el bono 2022 finalizó a un precio de 77,20%; por lo que -indicó Banchs- cualquiera que llegue a vender el papel en el esquema cambiario del Banco Central a estos niveles, estaría perdiendo dinero.

"Los bancos compraron el bono a 4,30 por 100% de su valor, ¿a qué precio debería estar el papel para poder venderlo en el Sitme sin perder? Para llegar a esto se ejecuta un sencillo ejercicio matemático con los precios mínimos y máximos de todos los bonos que se negocian en el Sitme, se multiplica por 5,30 y se divide entre 4,30; lo que da un precio de 81,13%, muy por encima del valor al que se cotiza hoy en día el petrobono 2022".

García Banchs explica que únicamente si la banca vende por encima de 81,13%, "evitaría perder. Si llega a vender por debajo de ese valor, ante una orden administrativa del Ejecutivo, habrá alguien que se responsabilice de eso".

El director de Econometrica sostiene que la alternativa para que la banca pública venda sus bonos al Sitme sin tener que recurrir a pérdidas, es que se incremente la tasa de 5,30 bolívares fuertes por dólar que se negocia en el esquema desde su creación.

"Si se sube la tasa del Sitme a 6,30 bolívares fuertes por dólar, si eso llegara a ocurrir, la banca podría vender a 77,20%, que es el valor al que ha estado cotizándose en el mercado externo", indicó García Banchs

A media máquina

En los 174 días operativos del Sitme, el monto transado alcanza los US$6.017 millones a una tasa de cambio implícita de 5,30 bolívares fuertes por dólar.

En lo que va del año 2011, se han negociado US$936 millones, lo que da un promedio negociado por día de US$28,36 millones.
Esta cifra se encuentra muy por debajo de la intención de las autoridades monetarias de negociar 40 millones de dólares diarios para abastecer de divisas al sector importador del país.