El estudio solicitado por las Administradoras de Fondos de Pensiones -férreas opositoras de la operación- reveló una valorización de los activos de entre US$2.859 millones y US$3.410 millones.

Santiago. Un estudio encargado por accionistas minoritarios del grupo chileno Enersis arrojó un valor al menos 30% inferior para la tasación de los activos que la matriz de la firma, Endesa España, planea aportar en un cuestionado aumento de capital de su filial.

El estudio solicitado por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) -férreas opositoras de la operación- reveló una valorización de los activos de entre US$2.859 millones y US$3.410 millones, según el informe de la consultora Econsult.

Endesa había propuesto en julio una capitalización por hasta US$8.020 millones en Enersis -su unidad de inversión en América Latina-, pero el regulador del mercado local rechazó la propuesta y obligó a la compañía a modificarla tras reclamos de accionistas liderados por las AFP.

En la propuesta original de Endesa, un perito independiente había tasado en US$4.862 millones los activos que planea aportar la española, pero analistas y accionistas minoritarios de Enersis acusaron que esos cálculos estaban sobrevalorados.

Tras los reclamos, el regulador local forzó a Enersis a presentar nuevas valoraciones para fundamentar la decisión de sus accionistas sobre el aumento de capital.

"En ese marco y cumpliendo nuevos procedimientos, encargamos una valorización independiente cuyos resultados se solicitó explícitamente que se sustentaran en valores de mercado tal como se debe ser para este tipo de operaciones", dijo Ignacio Alvarez, gerente general de AFP Cuprum.

El ejecutivo recordó que desde un principio "fuimos enérgicos y categóricos en rechazar tanto la forma como el fondo de la propuesta que realizó Endesa España y que afectaba los fondos invertidos en Enersis".

Las administradoras chilenas de pensiones poseen en conjunto un 13,6% de la propiedad de Enersis.

Hasta ahora, Enersis ha sido el principal brazo de inversión en América Latina de la española Endesa, que a su vez es controlada por la italiana ENEL, la eléctrica más endeudada de Europa.

El plan de Endesa es aportar con todos los activos que posee en América Latina y que hoy no están bajo la administración de Enersis.

En esa línea, Econsult destacó que Enersis se consolidaría como el único vehículo de inversión de Endesa en la región, ya que con la incorporación de los activos de la hispana, la firma chilena se constituiría como plataforma única, "contando en adelante con una base clara de no competencia relacionada".

El informe de Econsult, que utilizó el valor equivalente caja de cada uno de los activos, se conoce a dos días de que Enersis reciba las nuevas valoraciones de los activos que se encargaron a la correduría IMTrust y a la consultora Claro y Asociados.

Una vez conocidas las evaluaciones de IMTrust y la consultora Claro y Asociados, los directores de Enersis tendrán cinco días corridos para entregar sus opiniones sobre la conveniencia de la operación, según indica la ley chilena.

Enersis cuenta con unidades de generación, transmisión y distribución de energía en Argentina, Brasil, Colombia, Chile y Perú.

Los papeles de Enersis cerraron la jornada con una caída del 0,19%, a 159,97 pesos por acción en la Bolsa de Comercio de Santiago.