Sala de Inversión. El 2013 sería un año positivo para las acciones del retailer Cencosud. La compañía minorista, una de las que posee mayor presencia en la región en lo que a distribución minorista se refiere, podría aumenta el valor de sus papeles en un 12% según las estimaciones de EuroAmerica Mundo Financiero. La corredora de bolsa recién fijó en $3.280 chilenos el precio objetivo para los títulos del holding en la Bolsa de Comercio de Santiago. Actualmente los papeles de la empresa se transan en $2.925 chilenos.

En octubre de 2012 la empresa chilena adquirió el 100% de las operaciones de Carrefour en Colombia por US$2.600 millones. La filial del conglomerado francés cuenta con 72 hipermercados, 16 tiendas de conveniencia, además de un negocio de distribución de combustible (Petrol) por un total consolidado de 400.000 metros cuadrados de superficie. Según datos de EuroAmerica, con la adquisición de Carrefour Colombia, la empresa obtendría un 19,6% de participación en el marcado colombiano. Por otra parte, el aporte en términos de ingresos estimados para el 2013 ascendería a US$2.308 millones.

Si se consideran los ingresos de Colombia sobre el total consolidado de la empresa, la participación de ese país aumentaría a un 10,3%, disminuyendo en 2,1% el aporte de Argentina al total consolidado.

Para realizar la compra en Colombia, Cencosud suscribió un contrato de crédito con JP Morgan Chase por la suma de US$2.500 millones. También emitió un bono por US$1.000 millones y decidió realizar un aumento de capital, que según trascendidos de prensa ascendería a $835.000 millones de pesos chilenos.

Respecto al aumento de capital, EuroAmerica Mundo Financiero recomienda participar en él, ya que, entre varias razones, Cencosud posee una diversificación regional única, en países con alto potencial de crecimiento y positivo ciclo económico. Su principal fuente de ingresos es el negocio de supermercados, que le entrega mayor estabilidad a los flujos; y la entrada en operación del complejo Costanera Center en 2012 representa un aumento importante en la superficie de centros comerciales, negocio que posee atractivos márgenes operacionales.

Pese a que los expertos de EuroAmerica reconocen posibles presiones bajistas en el precio de Cencosud en el corto plazo, estiman que “la compañía cumplirá con los requisitos comprendidos en los covenants exigidos, normalizando con esta operación su nivel de endeudamiento hacia fines de 2013”.

En esta materia, Banchile Inversiones reconoce que Cencosud fijó en 2.600 pesos chilenos el precio de colocación por acción del aumento de capital que se concretaría tanto en Chile como en los Estados Unidos, (ADR), significa un descuento de 12% respecto al precio actual de la acción, que se ubica en $2.925 chilenos. Con esto la empresa recaudaría US$1.765 millones. “Recordamos que la familia Paulmann (dueños de Cencosud) manifestó su compromiso de ejercer el 100% de sus opciones preferentes, lo que reafirma su confianza en el negocio de la compañía”, señalaron en su informe.

No obstante, EuroAmérica también reconoce algunos posibles riesgos que podrían presentarse para Cencosud, como el efecto que tendría en los ingresos una posible recuperación económica más lenta en Brasil y Argentina. Otros retos están asociados con el tipo de cambio, especialmente la apreciación del peso chileno y la intervención de la divisa en la Argentina y pérdida de nuevas oportunidades de inversión por escaso margen de endeudamiento.

Cencosud es una de las compañías de retail más grandes en América Latina. Cuenta con cinco líneas de negocio principales: supermercados, mejoramiento del hogar, tiendas por departamento, centros comerciales y servicios financieros. Diversificada regionalmente, mantiene operaciones en Argentina, Brasil, Chile, Colombia y Perú. Actualmente, los títulos de Cencosud que se negocian en Wall Street operan en US$18,30, aunque de acuerdo a las estimaciones colectadas por Thomson/First Call el precio objetivo promedio se ubica en 53 dólares.