Dubái. Los titanes petroleros Rusia y Arabia Saudita han acumulado grandes amortiguadores financieros que los ayudarán a capear una larga guerra de precios. Es una batalla de nervios, ¿quién parpadeará primero?

Los precios mundiales del petróleo cayeron un tercio después de que Riad descontó su crudo y señaló que aumentaría la producción. Las acciones de los campeones nacionales de petróleo Saudi Aramco y Rosneft se derrumbaron.

Los dos principales exportadores de petróleo del mundo tienen fondos de guerra de alrededor de US$$500.000 millones para resistir las crisis económicas y están haciendo ruidos alcistas sobre su resistencia mientras se cuadran para el combate.

Moscú dijo este lunes que podría soportar los precios del petróleo de US$25- US$30 por barril durante 6-10 años. Riad, mientras tanto, puede permitirse el lujo de petróleo a US$30 por barril, pero tendría que vender más crudo para suavizar el impacto de sus ingresos, según fuentes familiarizadas con el asunto.

Sin embargo, una guerra de desgaste sería perjudicial y obligaría a ambos países a hacer ajustes difíciles en sus economías cuanto más tiempo se prolongue.

"Como con cualquier guerra, esto se reduce a cuánto dolor puede ser absorbido por cada lado", dijo Hasnain Malik, jefe de estrategia de capital de Tellimer.

Rusia, dicen los analistas, está mucho mejor posicionada para resistir un shock económico que en 2014 cuando Occidente impuso sanciones por su anexión de Crimea en Ucrania, o que en 2008 cuando fue golpeada por la crisis financiera mundial.  

MbS abre los grifos. En Arabia Saudita, el príncipe heredero Mohammed bin Salman dio luz verde para que el reino, el principal exportador mundial de petróleo, bombeara a voluntad después de que Rusia rechazara una propuesta de la OPEP de recortes más profundos para hacer frente al brote de coronavirus, dijeron dos fuentes familiarizadas con el asunto.

El punto de equilibrio fiscal de Arabia Saudita, el precio del petróleo al que equilibraría su presupuesto, ronda los US$80 el barril, el doble que el de Rusia, dijo Malik en Tellimer.

Arabia Saudita disfruta de reservas extranjeras de US$500.000 millones y una baja relación deuda/PIB del 25% que le da un amplio margen para endeudarse.

Arabia Saudita ha recaudado más de US$100.000 millones en deuda en divisas desde 2016 para compensar el impacto de los precios más bajos del petróleo.

Los bonos internacionales emitidos por el gobierno y su gigante petrolero Aramco se desplomaron en las primeras operaciones de este lunes, y el rial saudí cayó bruscamente frente al dólar estadounidense en el mercado de forwards. 

Aún así, las bajas tasas de interés mundiales y un reciente recorte adicional de la Reserva Federal de los EE.UU. significan que, a pesar de la volatilidad del mercado, los prestatarios podrían recurrir a los inversores de deuda de manera relativamente barata.

El problema para Riad es que los bajos precios sostenidos del petróleo probablemente podrían limitar el gasto del gobierno en proyectos que son parte del impulso del príncipe heredero para diversificar la economía.

Monica Malik, economista jefe del Banco Comercial de Abu Dabi, dijo que con los precios del petróleo en los bajos US$30, Arabia Saudita registraría un déficit de dos dígitos como porcentaje del PIB este año, por encima de la proyección del déficit presupuestario de 6,4% de Riad.

"Cofre del Tesoro". Bajo la presidencia de Vladimir Putin, Rusia ha acumulado reservas de US$570.000 millones y el rublo se ha convertido en flotante, lo que le permite ajustarse rápidamente a las condiciones del mercado y devaluarse.

Rusia, dicen los analistas, está mucho mejor posicionada para resistir un shock económico que en 2014 cuando Occidente impuso sanciones por su anexión de Crimea en Ucrania, o que en 2008 cuando fue golpeada por la crisis financiera mundial.  

 

"Muchas personas nos criticaron, dijeron que este es un tipo de cofre del tesoro, que el Ministerio de finanzas está sentado en el oro", dijo el ministro Anton Siluanov, la semana pasada sobre las reservas.

"Pero ahora la situación podría cambiar y financiaremos todos los gastos que hemos emprendido y que estamos obligados a hacer con este cofre del tesoro", dijo.

Las reservas de US$570.000 millones incluyen el Fondo Nacional de Riqueza del país, que asciende a US$150.100 millones o 9.,2% del PIB de Rusia. El Ministerio de Finanzas dijo este lunes que el fondo podría usarse para compensar los menores ingresos petroleros si fuera necesario.

Mientras tanto, el banco central dijo que suspendería las compras de moneda extranjera durante 30 días en un intento de aliviar la presión a la baja sobre el rublo y que tomaría en cuenta las condiciones del mercado al decidir si seguir adelante con las futuras subastas de bonos del gobierno OFZ del rublo ruso.

Aún así, el rublo cayó a su nivel más débil desde principios de 2016 en el mercado interbancario y las acciones de las compañías rusas cayeron bruscamente en Londres, con los gigantes del petróleo Rosneft y Lukoil cayendo un 20,4% y un 18,5% respectivamente.

Oleg Vyugin, jefe del Consejo de Supervisión de la Bolsa de Moscú, dijo que Rusia enfrentaría una inflación y tasas de interés más altas como resultado de la guerra de precios.

Chris Weafer, director de la consultoría Macro-Advisory, dijo que aún era posible que Moscú pudiera decidir volver a cooperar con la OPEP en otoño si los precios seguían siendo muy bajos.

"Putin será reacio a agotar las reservas financieras para financiar un déficit en expansión", agregó.