Nueva York. La victoria de la corte de AT&T este martes probablemente signifique que la compañía tendrá que regresar al mercado de bonos para financiar su adquisición de Time Warner por US$85.000 millones, dijeron los inversores a IFR.

El juez Richard Leon del Tribunal de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito de Columbia dictaminó que el acuerdo podría continuar, más de un año después de que se anunciara por primera vez.

El fallo, que se dio a conocer después de las 4 p.m. ET, se presentó sin condiciones, y el juez instó al gobierno a no buscar una suspensión de la decisión, según Reuters News.

El abogado general de AT & T, David McAtee, dijo que la compañía cerrará la fusión el 20 de junio o antes.

El juicio duró seis semanas y el gobierno demandó para detener el acuerdo por las preocupaciones sobre su impacto en la competencia y los consumidores.

"Revisaremos de cerca la opinión de la Corte y consideraremos los próximos pasos a la luz de nuestro compromiso de preservar la competencia en beneficio de los consumidores estadounidenses", dijo el fiscal general adjunto de los Estados Unidos, Makin Delrahim, en un comunicado.

Otros acuerdos en la cola regulatoria incluyen la adquisición planificada por US$26.000 millones de T-Mobile de su rival Sprint y la oferta de Disney por US$66.000 millones para los activos de Twenty-First Century Fox.

Reuters informó que la fusión, incluida la deuda, sería el cuarto mayor acuerdo jamás realizado en el espacio global de telecomunicaciones, medios y entretenimiento, según datos de Thomson Reuters. También sería el 12° acuerdo más grande en cualquier sector, mostraron los datos.

AT&T cerró en US$34.35, un alza de 0,49%. Time Warner cerró en US$96,22, hasta 0,052%.

Después del fallo, AT&T perdió un 2,125% y Time Warner subió un 4,55% en el comercio extendido.

La decisión abre el camino para que el gigante de las telecomunicaciones reinicie su motor de fusión y podría generar una emisión de bonos jumbo de hasta US$18.000 millones, dijeron dos inversionistas.

Además, la decisión puede estimular a otras compañías a buscar fusiones.

"No hay forma de escapar", dijo Jason Shoup, gerente senior de cartera de Legal&General Investment Management America, a IFR, refiriéndose a la necesidad de capital de AT&T.

Sin embargo, para llegar a un acuerdo, AT&T podría verse obligada a pagar esta vez debido a que la volatilidad del mercado ha aumentado, y los diferenciales promedio de los bonos de alta calidad se han ampliado en más de 10%.

La última vez que visitó los mercados de capital en julio, la compañía solo tuvo que pagar a los inversores 3,5bp-9bp en nuevas concesiones de emisión cuando trajo un acuerdo de bonos de gran éxito por US$22.500 millones para la fusión propuesta.

Alrededor de US$17.000 millones de esos bonos se retiraron a 101 en abril como parte de un rescate obligatorio porque la fusión no se había completado.

Los operadores del mercado dicen que esperan que AT&T dé luz verde para desatar más actividades de fusiones y adquisiciones en el futuro, muchas de las cuales se financiarán en los mercados crediticios.

"Los CEO y los banqueros van a promocionar esta decisión como un signo de una actitud reguladora más benigna hacia la consolidación", dijo David Knutson, jefe de investigación crediticia de Schroders.

Y a medida que el ciclo continúa madurando, es más probable que las compañías financien sus adquisiciones con deuda, dejando a los inversores de crédito en una desventaja adicional, dijo.

"Podríamos ver cierta presión sobre los diferenciales", dijo Knutson.

Madrugador. El acuerdo de bonos de AT&T podría llegar más temprano que tarde, ya que la compañía querrá adelantarse a una creciente cartera de bonos de M&A que incluye a Comcast, dijo Shoup.

Comcast dijo este martes que se está preparando para anunciar una oferta por los activos de Fox este miércoles si se aprobaba el acuerdo de AT&T/Time Warner.

La compañía de cable de EE.UU. puede tener que recaudar hasta US$60.000 millones de deuda para financiar un posible acuerdo para Fox.

 

La posición de los EE.UU. en la compra de Time Warner por parte de AT&T ha formado una gran parte del rompecabezas de fusiones y adquisiciones en lo que respecta a la competencia.

Otros acuerdos en la cola regulatoria incluyen la adquisición planificada por US$26.000 millones de T-Mobile de su rival Sprint y la oferta de Disney por US$66.000 millones para los activos de Twenty-First Century Fox.

Otro comodín podría ser si Verizon, el principal competidor de AT&T, se ve obligado a responder a la adquisición con su propio fusiones y adquisiciones, dijo Janelle Woodward, codirectora global de ingresos en BMO Global Asset Management.

AT&T y Verizon son dos de los mayores emisores corporativos en el índice, cada uno con una acumulación de capital de más de US$100.000 millones.

"La pregunta entonces es cómo los inversionistas podrían ver la composición del índice de referencia en términos de escalar el riesgo y la exposición", dijo Woodward, refiriéndose al índice corporativo de alto grado BAML. "¿Cuánto nivel de riesgo absoluto quiere para un emisor?"