La política de cero tolerancia al COVID, que mantiene ciertos confinamientos, llevaría a aceptar un crecimiento económico de 5% para este año, por debajo del objetivo actual de Beijing de "alrededor" del 5,5%, y las perspectivas de una recuperación más lenta.

La economía en desaceleración de China tendrá dificultades parapara repetir la sorprendente recuperación que logró desde los primeros momentos de la pandemia hace dos años, a medida que su formidable capacidad de exportación se tambalea y las opciones para reactivar la inversión y el consumo disminuyen.

Los analistas y expertos en política dicen que eso significa que los líderes de China pueden tener que aceptar tranquilamente un crecimiento económico de alrededor del 5% para este año, por debajo del objetivo actual de Beijing de "alrededor" del 5,5%, y las perspectivas de una recuperación más lenta en "forma de U", en lugar de una rápido "en forma de V".

Sin un final a la vista para la política de cero COVID de China, a los inversionistas les preocupa que una desaceleración prolongada en la segunda economía más grande del mundo pueda debilitar aún más la recuperación global y que el empeoramiento de la interrupción de la cadena de suministro pueda aumentar los riesgos de inflación.

Esa perspectiva contrasta marcadamente con 2020, cuando la economía de China se recuperó de su profunda contracción inducida por la pandemia, gracias a una combinación de estímulo y aumento de las exportaciones a medida que los compradores globales encerrados derrocharon en productos chinos.

"Los ciclos económicos y de COVID de China son diferentes a los de otros países. En 2020, China controló efectivamente el brote de COVID y logró una rápida recuperación en la producción y cosechó beneficios", dijo una fuente política que habló bajo condición de anonimato.

"Esta vez, el mundo exterior elige permanecer plano y vemos un impacto más negativo en China a medida que endurecen las políticas que afectarán la demanda externa, ejerciendo presión sobre el comercio exterior de China".

Incluso antes de que las restricciones generalizadas de COVID en Shanghai y otras ciudades chinas importantes afectaran la economía, los economistas del sector privado consideraban ambicioso el objetivo de crecimiento de Beijing.
Estados Unidos, Europa y otras economías importantes han optado por "vivir con el virus" mientras reabren y confían en las vacunas para combatir la pandemia.

En China, se considera que tales políticas alientan la inacción contra un virus mortal y altamente infeccioso y, como tal, son políticamente desagradables.

ESTA VEZ ES DIFERENTE

En 2020, China se recuperó de su recesión por la pandemia para convertirse en la única economía importante que creció en un año turbulento, en el que el shock de COVID-19 obligó a Beijing a desechar su objetivo de crecimiento anual.

El último día de 2020, el presidente Xi Jinping declaró la victoria sobre la pandemia bajo la bandera del Partido Comunista, mientras altos funcionarios promocionaban la capacidad del partido gobernante para "convertir la crisis en una oportunidad".

Ese éxito temprano significa que ahora es probable que China mantenga su política de cero COVID hasta al menos una reunión clave del partido hacia fines de año.

Sin embargo, a diferencia de 2020, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales están aumentando las tasas de interés para frenar los precios desbocados, lo que dificulta que el Banco Popular de China flexibilice la política monetaria debido a las preocupaciones sobre las salidas de capital y la inflación local.

Los consumidores chinos se están ajustando el cinturón en medio de la creciente pérdida de empleos y la caída de los ingresos, y el gobierno sigue reacio a entregar dinero en efectivo similar a los que se usan en Estados Unidos y Europa, dicen expertos en política. Algunas ciudades chinas han ofrecido vales de compras a los residentes.

Canalizar más dinero en proyectos de infraestructura de gran valor es la medida más viable de China, pero puede que no sea suficiente para compensar a medida que se debilita el gasto inmobiliario, dijeron.

"La infraestructura, que recibió un apoyo incondicional del presidente Xi en abril, debería liderar la recuperación", dijeron economistas de Société Générale en una nota.

"Pero la infraestructura por sí sola no será suficiente, y un repunte del mercado de la vivienda sería esencial para que toda la economía se recupere, dado que es poco probable que el consumo experimente una recuperación adecuada hasta el final de la política de cero COVID".

LENTA RECUPERACIÓN

Los datos económicos de abril de esta semana mostraron que el consumo y la producción de las fábricas de China cayeron a un ritmo no visto desde principios de 2020, cuando el brote de Wuhan se convirtió en una pandemia.

La desaceleración generalizada ha avivado las preocupaciones de nuevas pérdidas de empleos, con la tasa de desempleo basada en encuestas a nivel nacional de China aumentando al 6,1% en abril, la más alta desde febrero de 2020 y muy por encima del objetivo del gobierno para 2022 de menos del 5,5%.

El crecimiento de las exportaciones cayó al 3,9% en abril, el más débil en casi dos años, ya que las restricciones de COVID-19 cerraron las fábricas.

Muchos economistas del sector privado esperan que la economía de China se contraiga en el segundo trimestre con respecto al año anterior, frente al crecimiento del 4,8% del primer trimestre.

Fu Linghui, portavoz de la Oficina Nacional de Estadísticas, restó importancia el lunes a la posibilidad de una caída en el segundo trimestre.

Del mismo modo, el sector exportador puede beneficiarse de un yuan más débil, que ha caído alrededor de un 6% frente al dólar en lo que va del año.

"A medida que las empresas enfrentan dificultades, la depreciación adecuada del yuan ayudará a impulsar su competitividad", dijo a Reuters Zong Liang, investigador jefe del banco estatal de China.

Los analistas de Citi ahora esperan que la economía se contraiga un 1,7% en el segundo trimestre, frente a las proyecciones anteriores de una expansión del 4,7%.

El banco recortó su pronóstico de crecimiento para 2022 del 5,1% al 4,2%, pero aún ve margen para que Beijing evite una desaceleración más destructiva.

"Quizás lo peor haya pasado ya que el gobierno busca aumentar su apoyo", dijeron analistas de Citi en una nota.

"Además, China todavía tiene opciones políticas. En este momento, una implementación oportuna y decisiva de medidas reales de estímulo es realmente fundamental para que el crecimiento vuelva a la normalidad", concluyó.