Nueva York. Los inversionistas que se sientan en una montaña de efectivo acumulada desde fines del año pasado pueden estar pagando un precio por jugar de manera demasiado segura en las primeras semanas de 2019.

Individuos e instituciones han vertido decenas de miles de millones de dólares en fondos del mercado monetario en medio de la réplica de las pérdidas punitivas del año pasado, por las acciones y de los bonos casi nada. 

La agitación actual de las tensiones comerciales entre China y los Estados Unidos, las luchas internas en Washington y los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal, también han inspirado la carrera hacia el efectivo.

A pesar de esas preocupaciones, Wall Street ha regresado para comenzar el nuevo año, con el S&P 500 .SPX registrando su mejor mes desde 2015 en enero, mientras que los bonos basura produjeron su retorno mensual más sólido en más de siete años.

Al mismo tiempo, los rendimientos de los fondos monetarios llenos con todo ese efectivo de refugio seguro se han reducido.

Los analistas y gestores de fondos dijeron que la estampida en efectivo es comprensible, pero la seguridad conlleva un alto costo de oportunidad.

“Los inversores pueden penalizarse a sí mismos. Si bien los fondos del mercado monetario ofrecen seguridad, tienen un costo ya que aceptan un rendimiento más bajo ", dijo Jerome Schneider, director de administración de cartera a corto plazo en PIMCO en Newport Beach, California.

El atractivo de los fondos del mercado monetario se disparó como acciones FAANG de alto vuelo (Facebook Inc ( FB.O ), Amazon.com ( AMZN.O ), Apple Inc ( AAPL.O ), Netflix Inc ( NFLX.O ) y el padre de Google, Alphabet Inc. ( GOOGL.O )) tuvo un derrame con el resto del mercado de valores, y los bonos basura se hundieron profundamente en el rojo en las últimas semanas de 2018.

Aún así, el precio de jugar a lo seguro nunca fue más evidente que en enero, cuando quedó claro que la Fed estaba preparando el escenario para una pausa de su ciclo de ajuste de tres años. La semana pasada se comprometió a ser "paciente" antes de elevar aún más las tasas.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. Obtuvieron escasas ganancias gracias a la manifestación de refugio de fin de año. Antes de eso, los cuatro aumentos de la tasa de la Fed en 2018 habían sido un lastre para el mercado de bonos.

Las tasas de interés de las inversiones en efectivo, actualmente en torno al 2%, son apenas deslumbrantes. Pero en el último año se han elevado por encima de la tasa de inflación por primera vez desde la crisis financiera, y han subido de casi cero hace tres años antes de que la Fed comenzara a subir las tasas.

Los activos del fondo de dinero alcanzaron los US$3.03 millones a principios de enero, su nivel más alto desde marzo de 2010, y se mantienen cerca de ese nivel, según la firma de datos iMoneyNet.

"Me gusta el efectivo ahora. Puede obtener un rendimiento en efectivo muy razonable ", dijo James Sarni, gerente senior de cartera de Payden & Rygel en Los Ángeles.

Aún así, el precio de jugar a lo seguro nunca fue más evidente que en enero, cuando quedó claro que la Fed estaba preparando el escenario para una pausa de su ciclo de ajuste de tres años. La semana pasada se comprometió a ser "paciente" antes de elevar aún más las tasas.

Anticipando ese giro moderado, el S&P 500 registró un aumento del 7,9% en enero, casi 6 puntos porcentuales por encima del promedio de los fondos monetarios, mientras que los bonos basura acumularon un retorno del 4,6%.

"Me preocupa que los inversionistas que tienen horizontes a largo plazo se estén perjudicando", dijo Kristina Hooper, estratega de mercado global de Invesco en Nueva York.

Según los analistas, los inversores aversos al riesgo podrían cambiar parte del efectivo a fondos de bonos a corto plazo y de tasa variable para obtener rendimientos adicionales sin elevar en gran medida su perfil de riesgo. Los rendimientos de los fondos de bonos a corto plazo promedian alrededor del 2,7%, mientras que los de los fondos a tasa variable promedian el 2,4%.

Tales fondos pueden perder dinero si las tasas de interés suben más. Pero los inversionistas que se mantienen al margen ya están por debajo del rendimiento de los activos más riesgosos en 2019.

"Tienden a jugar de forma segura por mucho tiempo", dijo Schneider de PIMCO.