La mayor presión se sigue observando en el rubro de las mercancías que presentaron un alza anual en sus precios de 11.28%; el índice general presentó una variación de 7.8%, su segundo descenso consecutivo.

La inflación subyacente continúa presionando el índice general e, incluso, alcanzó su mayor nivel en más de dos décadas pese a la desaceleración que se observó en la inflación general, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

En noviembre, la inflación subyacente – que elimina de su cálculo los bienes y servicios con precios más volátiles – registró una tasa de 8.51% en comparación anual, con lo que lleva 24 meses consecutivos acelerándose.

“El subyacente apuntó 24 meses al alza. En esta lectura, las mercancías volvieron a acelerarse, pese a la aparente disolución de los choques de oferta y la estabilidad cambiaria. Los servicios, particularmente los distintos a vivienda y educación, retomaron su tendencia ascendente”, indicó Alejandro Saldaña, subdirector de Análisis Económico de Ve por Más (Bx+).

Dentro del rubro subyacente, la mayor presión se sigue observando en el rubro de las mercancías, las cuales presentaron un aumento de sus precios de 11.28% en comparación con noviembre de hace un año.

En las mercancías fueron los alimentos, bebidas y tabaco los que observaron el mayor aumento, con 14.09%, mientras que las mercancías no alimenticias se encarecieron en 8.13 por ciento.

En el caso de los servicios, la inflación que se observó fue de 5.35% anual. La vivienda mostró un aumento de 3.11%, mientras que los servicios educativos de 4.49% y otros servicios incrementaron su precio en 7.45 por ciento.

James Salazar, subdirector de Análisis Económico de CIBanco, explicó que los riesgos de que la inflación subyacente continúe al alza son, primero, que las presiones se empiecen a materializar en el índice general y, por ende, que la inflación vuelva a dispararse mientras que, por el otro lado, obliga a que el Banco de México (Banxico) a continuar con su alza de tasas.

En su última reunión de política monetaria, el banco central mexicano incrementó su tasa de interés en 75 puntos base, para llevarla a 10%, nivel histórico.

“En un entorno todavía adverso y relativamente incierto para la inflación, estimamos que el Banxico lleve la tasa de interés objetivo a 10.50% al cierre de este año y, posiblemente, hasta 11% durante el primer trimestre del 2023, esto con el fin de anclar las expectativas de precios, ofrecer un amplio diferencial respecto a la Reserva Federal y, así, contribuir a que la inflación efectivamente continúe moderándose”, agregó el analista de Bx+.

Agropecuarios presionan

Del lado de la inflación no subyacente, que se ubicó en 12.61% anual, se observó que la mayor presión se dio en el rubro de los productos agropecuarios, los cuales al igual que las mercancías han mostrado altos precios ante las disrupciones que se han presentado en el año, principalmente las tensiones geopolíticas en Europa.

Los agropecuarios mostraron un aumento en sus precios de 8.89% en noviembre pasado. Esto se explicó, principalmente, por el incremento de 13.79% en los pecuarios, mientras que las frutas y verduras mostraron un avance de 3.44 por ciento.

En el caso de los energéticos y las tarifas autorizadas por el gobierno, la inflación reportada fue de apenas 3.23 por ciento. Los energéticos – cuyas presiones se han suavizado ante los estímulos fiscales a las gasolinas – mostraron un aumento de 2.29% anual en el penúltimo mes del año, mientras que las tarifas aumentaron en 5.61 por ciento.

Por debajo de 8%

La inflación general a los consumidores reportó, en noviembre, una importante desaceleración.

En el onceavo mes del año el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) mostró un incremento mensual de 0.58% en, con lo que la tasa anual se ubicó en 7.80 por ciento.

Esta es la primera vez que la inflación se ubica por debajo de 8.00% desde junio pasado; no obstante, continúa por arriba del objetivo de Banxico de 3% +/-1 punto porcentual.

El mercado ya descontaba una desaceleración ante el programa del Buen Fin, el cual se caracteriza por una disminución de los precios ante las ofertas que se implementan.

No obstante, el dato de noviembre sorprendió a los analistas, ya que éstos esperaban que la inflación se ubicara en 7.93 por ciento.

A lo largo del año, la inflación ha sido uno de los focos rojos para las economías de todo el mundo ante los elevados niveles que ha presentado, lo cual ha llevado a los bancos centrales a endurecer sus políticas monetarias.

Si bien se observó una desaceleración en noviembre, es muy pronto para hablar de un cambio de tendencia, se espera que en diciembre el índice general vuelva a repuntar ante los incrementos en los precios que suelen presentarse al cierre del año.

Los riesgos de que la inflación subyacente continúe al alza son: que las presiones se empiecen a materializar en el índice general y, por ende, la inflación vuelva a dispararse mientras que, por el otro lado, obliga a que el Banco de México a continuar con su alza de tasas.