Sao Paulo. La turbulencia en los mercados mundiales debido a la pandemia del coronavirus debería llevar a las compañías de energía en Brasil a posponer o incluso cancelar las emisiones de obligaciones para financiar proyectos, y se espera que muchos regresen para buscar fondos del BNDES, que habían estado perdiendo espacio gradualmente en abstracciones.

La medida, proyectada por una fuente en el sector bancario y expertos, se produce después de un volumen récord de financiación en 2019, cuando las compañías de energía emitieron 27.300 millones de reales (US$5.378 millones) en obligaciones de infraestructura, un aumento del 41% en comparación con 2018.

“Tuvo un impacto significativo. Algunos problemas han sido suspendidos. Los inversores institucionales, que son los que mueven el mercado, están en espera. No pudimos citar nada con fondos y grandes activos", dijo a Reuters una fuente de una de las instituciones financieras más grandes del país.

Es poco probable que el mercado se detenga por completo, ya que las compañías más conocidas con garantías sólidas aún pueden realizar operaciones, especialmente en los sectores de energía renovable y transmisión, pero se espera que las condiciones empeoren.

"Obviamente, con ajustes de precios al alza y quizás con una reducción en el plazo", agregó la fuente, quien habló bajo condición de anonimato.

En 2019, muchas compañías eléctricas pudieron financiar proyectos a través de obligaciones a largo plazo, hasta 25 años, a costos a veces más competitivos que los ofrecidos en préstamos del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES).

La compañía eléctrica Eneva, por ejemplo, anunció el viernes por la noche la cancelación de una oferta de 600 millones en obligaciones debido a la "situación actual de mercado desfavorable".

“Este es un mercado (obligaciones) que se verá muy afectado, tiende a sufrir. Es a largo plazo, pero tal vez requerirá un poco más de tasas de interés y afectará un poco a las compañías, lo que tendrá un costo más alto", dijo a Reuters Renato Sucupira, presidente de asesoría financiera BF Capital.

“Con la retracción de los inversores, para colocar la misma cantidad (de obligaciones) hay que elevar la tasa de interés. Y luego, para algunas empresas, es mejor posponer y esperar a que el escenario mejore”.

La compañía eléctrica Eneva, por ejemplo, anunció el viernes por la noche la cancelación de una oferta de 600 millones en obligaciones debido a la "situación actual de mercado desfavorable".

"Con el deterioro del escenario global, es natural para nosotros ver una reducción en estas emisiones", dijo el consultor André Fonseca, de Thymos Energia, planeando menos operaciones que en 2019, pero sin señalar cuánto podrían lograr en 2020.

Mayor riesgo. Uno de los factores que deberían preocupar a los inversores es la posibilidad de una retracción importante en el consumo de energía de Brasil, ya que las empresas y las industrias ponen a los empleados en trabajos remotos o reducen las actividades para evitar la propagación del virus.

Si bien las empresas resultantes de las subastas gubernamentales para nuevos proyectos de generación y transmisión de energía no enfrentan riesgos de demanda directa en sus contratos, las plantas que fueron posibles en los eventos más recientes han tratado de vender una gran parte de su producción en contratos privados, en el llamado mercado de electricidad libre.

Con las preocupaciones generadas por el coronavirus, los bancos y los inversores deberían mirar con lupa estos contratos privados y sus riesgos asociados, así como otras incertidumbres. El tipo de cambio, por ejemplo, puede ser un factor de riesgo para proyectos renovables, especialmente plantas solares.

“Estamos en un escenario de aversión al riesgo. El crédito debe restringirse a grandes empresas, con una situación financiera favorable. Los buenos proyectos deben salir. Las empresas medianas deberían tener mayores dificultades para obtener garantías bancarias para sus proyectos”, dijo Fonseca, de Thymos.

El consultor también señaló que este escenario debería llevar a más empresas a buscar recursos del BNDES, que más recientemente había estado perdiendo competitividad frente a los problemas de obligaciones.

"En el momento en que esta ventana del mercado de capitales pueda cerrarse, el BNDES estará allí, sin duda", dijo.

El presidente del BNDES, Gustavo Montezano, dijo la semana pasada que el banco tiene la intención de actuar con un "papel anticíclico" en medio de la crisis generada por el coronavirus, que puede incluir la participación como comprador en asuntos de obligaciones.

"Si un cliente que va a emitir obligaciones y el mercado cierra temporalmente, puede ir al banco y lo financiaremos", dijo.