Sao Paulo. Brasil ha mantenido la propuesta de Boeing para comprar el brazo de fabricación de aviones comerciales de Embraer, pero la caída de los mercados por la crisis del coronavirus han planteado preguntas urgentes sobre el destino del acuerdo de US$4.200 millones.

El organismo de control antimonopolio de Brasil desestimó las objeciones de los fiscales al acuerdo este miércoles.

Sin embargo, una caída en las acciones de Embraer y las preocupaciones por efectivo en Boeing, impulsadas por el impacto del coronavirus en los vuelos, golpearon el frágil acuerdo, lo que agravó la incertidumbre causada por los retrasos en la obtención de la aprobación regulatoria de la Unión Europea.

Las acciones del tercer mayor fabricante de aviones del mundo cayeron un 14% este miércoles, lo que le da un valor de mercado de aproximadamente US$1.300 millones después de caer en dos tercios desde que el acuerdo se emitió por primera vez en 2018, según datos de Refinitiv Eikon.

A tales precios, Boeing ganaría el control de la unidad comercial de Embraer, pero solo después de pagar tres veces el valor de toda la compañía, que también fabrica aviones militares y comerciales.

Boeing ha ofrecido pagar US$4.200 millones en efectivo por el 80% de la unidad comercial de Embraer, que construye aviones en el segmento de 70 a 150 asientos y compite con el programa A220 de diseño por la canadiense Bombardier recientemente adquirido por Airbus.

Mientras que Boeing podría, según los analistas, buscar un precio más bajo, las promesas hechas en el acuerdo durante meses de negociaciones dejan a los accionistas de Embraer poco margen de maniobra para evitar un fuerte rebote.

Las tendencias recientes "han aumentado las posibilidades de que este acuerdo no se realice", dijo el analista de Canaccord Genuity, Ken Herbert.

Está en juego un elemento clave de la estrategia de Boeing para expandir su base industrial y de ingeniería justo cuando enfrenta conversaciones por más de US$60.000 millones de apoyo estadounidense para la industria aeroespacial.

Mientras que Boeing podría, según los analistas, buscar un precio más bajo, las promesas hechas en el acuerdo durante meses de negociaciones dejan a los accionistas de Embraer poco margen de maniobra para evitar un fuerte rebote.

Embraer planea pagar un dividendo especial de US$1.600 millones a sus accionistas con los ingresos de la transacción.

Después de permitir los impuestos, el plan colocaría el brazo comercial de Embraer en una nueva empresa que dirigiría Boeing y mantendría a un lado unos US$1.000 millones de efectivo neto para las restantes unidades de defensa y jet privado de Embraer. Pero la crisis amenaza con invertir esos cálculos, salvo una decisión poco probable de renunciar al dividendo especial o cargar con la deuda de Embraer, dijeron analistas.

Plan de apoyo. El nuevo director ejecutivo de Boeing, Dave Calhoun, dijo en enero que estaba comprometido con el acuerdo. Ahora debe convencer a la junta directiva para que lo apoye, mientras que también enfrenta críticas en el Congreso que cuestionan cómo se desplegarían los posibles fondos de los contribuyentes estadounidenses.

"Van a Washington con sus manos para un rescate financiero y luego, por otro lado, buscan gastar US$4.200 millones para completar el acuerdo", dijo Herbert.

El bono de rendimiento de US$7 millones de Calhoun, parte de un paquete de tres años atado al precio de las acciones de Boeing, depende en parte de su capacidad para cerrar el acuerdo con Embraer, suponiendo la aprobación regulatoria.

“No hacemos comentarios públicos sobre las discusiones entre las partes o la especulación del mercado. Estamos abordando el proceso de aprobaciones regulatorias y las condiciones de cierre pendientes”, dijo una portavoz de Boeing.

Embraer declinó hacer comentarios.

Las opciones de Embraer si el acuerdo fracasa no se han discutido ampliamente y los socios potenciales de la alianza son escasos.

Antes de que el susto sanitario afectara a los mercados, algunas aerolíneas habían instado a la UE a levantar lo que entonces parecía el único obstáculo serio para el acuerdo, temiendo que el negocio de aviones de Embraer tuviera dificultades por sí solo ahora que Airbus posee un competidor.

Pero Embraer ha expresado su confianza en su cartera y continúa presionando para comercializar su último avión, el E195-E2, que exhibió en Inglaterra esta semana.

El brasileño Azul, el principal cliente de la nueva línea de jets de Embraer, dijo la semana pasada que podría retrasar algunos pedidos debido a la crisis del coronavirus, lo que estresó al fabricante de aviones que contaba con su cliente estrella para ayudar a comercializar el avión.