Sao Paulo. SoftBank, cuyo fondo de US$5.000 millones para América Latina ha inundado a las nuevas empresas regionales con efectivo, también está cortejando fondos locales de capital de riesgo, un movimiento inusual para el inversor japonés que ha sacudido la escena tecnológica de la región.

SoftBank generalmente deposita dinero directamente en empresas de nueva creación, pero en América Latina se ha dirigido a fondos de capital de riesgo en una desviación del enfoque global del conglomerado japonés.

El capital de riesgo sigue siendo un negocio relativamente joven en América Latina y las inversiones de SoftBank ayudarán a fomentar la innovación, particularmente para las empresas tecnológicas en etapa avanzada, que son el objetivo principal de SoftBank.

Pero fuentes de la industria dijeron que el efectivo de capital de riesgo de Softbank viene con condiciones con las que no están contento la mayoría de los beneficiarios potenciales.

Fuentes familiarizadas con el asunto dijeron que una de las solicitudes de SoftBank era tener el derecho de prioridad si una de las compañías en la cartera de un fondo de capital de riesgo determinado decidiera recaudar dinero extra o se pondría a la venta.

Esto podría darle a SoftBank una ventaja como potencial inversor líder en futuras rondas de recaudación de fondos y también podría darle al conglomerado una ventaja sobre otros inversores en el mismo fondo, dijeron algunas fuentes.

Estas fuentes dijeron que el deseo de Softbank de tomar esta posición en un fondo podría molestar a otros inversores en el fondo que también desearían tener la oportunidad de coinvertir.

El negocio de capital de riesgo aún es pequeño en América Latina, con inversiones que totalizaron solo US$2.000 millones el año pasado, aunque eso fue cuatro veces el monto en 2016.

Dos fondos de capital de riesgo brasileños han rechazado tales propuestas debido a los términos, dijeron dos fuentes con conocimiento del asunto.

SoftBank también requiere que las empresas de capital de riesgo en las que invierte acepten una cláusula de no competencia y den prioridad al conglomerado japonés cuando esté interesado en las inversiones iniciales en la etapa inicial, dijo una de las fuentes.

Las fuentes hablaron con Reuters bajo condición de anonimato porque la información no es pública.

Softbank declinó hacer comentarios.

El negocio de capital de riesgo aún es pequeño en América Latina, con inversiones que totalizaron solo US$2.000 millones el año pasado, aunque eso fue cuatro veces el monto en 2016.

En Brasil, la economía más grande de América Latina, el capital de riesgo representa solo el 0,04% del PIB, mientras que en Estados Unidos es el 0,43% y en China, el 0,33%, según un informe de McKinsey&Company.

En la primera mitad de 2019, las inversiones de capital de riesgo en la región totalizaron US$2.600 millones, más de tres veces los US$780 millones del año anterior, según la Asociación para la Inversión de Capital Privado en América Latina. Más de un tercio de eso provino de la apuesta de SoftBank de US$1.000 millones en una sola compañía, la aplicación de entrega colombiana Rappi.

SoftBank ha dicho que tiene la intención de desplegar casi US$500 millones en fondos de capital de riesgo de terceros, pero no ha revelado cuánto ya ha invertido.

Reuters informó en septiembre que SoftBank había cerrado acuerdos para invertir en fondos administrados por al menos dos firmas de capital de riesgo: la firma brasileña Valor Capital y la argentina Kaszek Ventures, que recientemente anunció que había recaudado US$600 millones en capital fresco.

Los portavoces de Valor y Kaszek declinaron hacer comentarios.

 

Valuación. Los inversores existentes en empresas de capital de riesgo a menudo lideran rondas de financiación sucesivas en empresas de nueva creación donde la valoración puede aumentar con cada ronda.

Pero una de las fuentes dijo que se consideraba una buena práctica tanto para los fondos de capital de riesgo como para otros inversores que lideran las rondas de financiación para permitir que una parte diferente intervenga en la valoración de los esfuerzos de financiación sucesivos.

La oferta pública fallida de la empresa de alquiler de oficinas WeWork, en la que Softbank había invertido, destacó cómo otros inversores no estaban de acuerdo con la embriagadora valoración de US$47.000 millones establecida en la ronda de financiación privada más reciente de WeWork.

La profesora de la Universidad de Columbia, Donna Hitscherich, ve la demanda de liderar sucesivas rondas de financiación como una "demanda natural para un inversor o fondo de capital de riesgo que apuesta por una empresa desde el principio", como una forma de evitar la dilución.

Softbank aún no se ha involucrado en rondas de financiación sucesivas en ninguna empresa latinoamericana, ya que acaba de lanzar su fondo dedicado para la región.

La valuación de la aplicación de entrega de Colombia Rappi se ha triplicado de una ronda de financiamiento liderada por DST Global en septiembre de 2018 a una dirigida por SoftBank en abril.